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有效信贷需求不足的特征、成因和对策

温彬冯柏

2022年4月，我国新增信贷与2021年同期相比明显放缓，中国人民银行指出，这反映了有效融资需求明显下降，这一现象引起了广泛关注。5月，新增信贷总量明显改善，但结构仍然不够理想，中长期信贷增长不足。在当前的实体经济运行中是否还存在有效信贷需求不足问题、其有什么特征、成因是什么、如何解决等一系列问题，都关系到稳住经济一揽子举措的实施效果，值得深入探讨。

有效信贷需求不足的特征

在表象上，有效信贷需求不足呈现出阶段性的融资总量下降，或融资总量尚可，但反映出市场主体对未来经济预期的中长期信贷增长乏力。如果经济预期向好，则市场主体就更倾向于加大中长期资本开支力度，从而产生中长期融资需求;如果经济预期变差，则投资行为会更加谨慎，从而降低中长期融资需求。当银行信贷额度相对充足，实体经济融资需求不足但又须完成信贷投放任务时，就会出现中长期信贷增长乏力、通过票据融资冲信贷总量的现象。按照这个判断标准，当前，在我国实体经济运行中存在有效信贷需求不足的问题。

有效信贷需求不足被广泛关注是在2022年4月信贷增长明显放缓之后。当月，新增人民币贷款仅有6454亿元，比2021年同期少增了8231億元，为2017年以来历年4月份的最低新增规模。虽然可能由于2022年第一季度的“开门红”投放信贷较多而形成了透支效应，但须引起重视的是，在信贷总量增长放缓的同时信贷结构也表现不佳，票据融资冲量，但中长期贷款增长乏力，这是有效信贷需求不足的表现。就居民部门而言，不仅贷款总量减少了2170亿元，而且其构成中的消费贷款、经营贷款、住房贷款均有不同程度的减少，这种情况在过去并不多见。就企业部门而言，在票据融资同比多增2437亿元的情况下，贷款总量仍比2021年同期少增1768亿元，其中的中长期贷款更是少增了3953亿元，反映出企业的中长期资本开支意愿不足（见图1）。

责任编辑：董治